券商股是"烫手山芋"还是"香饽饽"? 下次完成?
18/01/26 球探比分网

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  于本周一重组挂牌上市的申万宏源没能保持上市首日的喜人表现,昨日领跌券商股,大跌9.77%逼近跌停,换手率超21%,证券板块下跌1.46%收盘。值得一提的是,昨日国元证券逆势大涨,一度曾飙升至5.07%创出历史新高36.30元,最终收盘35.70元,上涨3.48%,在券商股中“独领风骚”。

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  市场人士预计,今年下半年还有降息空间,可能在下次降息中进一步上浮或取消存款利率上限,从而完全实现存款利率市场化。

  WIND数据显示,2014年11月1日到12月31日,券商平均涨幅为88.9%,2014年最后一个月,券商股平均涨幅为34.4%(除去国信证券和申万宏源)。而今年以来,券商股平均涨幅则降至-5.2%。

  “119大跌”给券商股带来重创,此后券商板块连续两天接近跌停,但随即又反弹,券商股的走势也有了分化,不再是一致的同涨同跌。随之而来的是投资者、行业分析师对券商估值的争论,究竟券商股走势是否会进一步分化?对此,《证券日报》记者总结了多家券商研报、分析师对券商股未来走势的预测。

  正方:金融长牛

  股票期权将引爆券商股

  华泰证券首席分析师罗毅认为,市场受人民币贬值影响大幅震荡,券商板块跟随市场调整。2015年券商股受政策支持、制度红利、业绩增长多重驱动,迎来无利空有利好的美好时光。券商走向资本中介和资本投资多元盈利模式,加功能和加杠杆将提升盈利能力,看好板块前景。

  上海证券分析师应楠殊表示,股票期权的推出将进一步拓宽证券公司业务范围,收入渠道将更趋多元化,同时进一步打破券商和期货公司的业务屏障,对券商板块、期货概念类、交易软件类和期权标的类股票构成利好。同时预计,股票期权交易成熟后,有望增厚经纪业务收入10%-20%。

  反方:券商股估值偏高

  透支牛市预期

  德邦证券首席策略分析师张海东认为,券商股短期将面临回调,目前不宜介入。券商股短期涨幅过快,已经透支了牛市预期,估值也已经不便宜,动态PE35倍,国外券商的估值在20倍左右。因此,对于券商股不宜过度乐观,加上中信证券大股东减持股份也可以说明券商股目前估值偏高。

  今年被视为利率市场化改革的收官之年。然而,6月27日央行在宣布自6月28日起降息的大招中并未涉及存款利率上限开放的内容。市场人士预计,今年下半年还有降息空间,可能在下次降息中进一步上浮或取消存款利率上限,从而完全实现存款利率市场化。

  今年3月,央行行长周小川在“两会”期间曾公开表态,今年放开存款利率上限管制是大概率事件。如果这是一道已经公布答案的命题,目前还剩下解题过程的最后步骤。

  事实上,梳理利率市场化改革进程,进入2014年以来已是疾风劲走的节奏。

  2012年6月8日,央行首次将存款利率浮动区间上限调整至基准利率的1.1倍,开启了存款利率市场化的征程。两年后,2014年11月22日,央行再次将存款利率浮动区间扩大到基准利率的1.2倍,浮动区间从1.1倍到1.2倍。2015年3月31日,国务院法制办颁布了《存款保险条例》,自2015年5月1日起金融机构正式实施存款保险制度。作为利率市场化改革的配套基础设施,金融机构准入和退出机制正在逐步确立。

  今年4月20日,央行又将存款利率浮动区间扩大到1.3倍,浮动区间从1.2倍扩大到1.3倍。5月11日,央行将存款利率浮动区间从1.3倍直接上浮到1.5倍。

  6月2日,央行发布《大额存单管理暂行办法》;6月15日,9家商业银行首批试点发行大额存单,大额存单的成功发行被视为是存款利率市场化改革的重要突破口。

  《第一财经日报》记者注意到,自2012年央行启动存款利率市场化改革以来,央行每次降息都伴随着存款利率浮动区间上限的逐步放开,而唯独6月27日央行宣布降息的同时,并未提及存款利率浮动区间的进一步放开或完全打开。

  中央财经大学教授郭田勇对《第一财经日报》表示,可能原先降息计划并非放在此时点,所以没有考虑存贷利率上限的问题。但按照央行的意思,利率市场化完全放开也不会太远,今年或者明年有可能全面放开。

  渤海证券分析师张继袖指出,证监会两融处理结果将会使市场从狂热转为理性及冷静。而券商板块经过2014年12月份的大幅上涨,行业利好基本消化,建议投资者短期回避,中期关注。

  联讯证券也认为,短期内券商板块涨幅过大,客观上有回调的需求,短期建议投资者回避,中长期,建议关注对通道业务依赖较小、有创新资源的大中型券商机会。

  招商证券首席宏观经济学家谢亚轩认为,此次央行“双降”虽然没有上浮或取消存款利率上限,但可能会在年内下一次降息中放开存款利率的浮动区间。

  对此,民生银行首席经济学家温彬在接受《第一财经日报》采访时表示,虽然利率市场化改革已经接近尾声,但适应后利率市场化时代的央行货币政策传导机制和商业银行资产负债定价机制与利率市场化要求还存在差距。所以当前推进利率市场化的重点应从进一步开放存款利率上限向形成利率传导机制转变。要在取消存贷款基准利率的情况下,央行通过货币政策工具引导Shibor利率,影响债券市场和货币市场,建立畅通的货币政策传导机制。

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